资产负债管理与金融稳定协同研究
 
 一、引言
 
金融是现代经济的核心，金融稳定是经济平稳运行的基础性保障。2008年国际金融危机之后，各国监管当局深刻认识到，单一的微观审慎监管无法有效防范系统性金融风险，宏观审慎管理框架应运而生。在这一框架中，资产负债管理作为金融机构经营管理的核心环节，不仅是微观主体稳健运行的基础，更是宏观金融稳定的微观支撑。正如中国人民银行发布的《中国金融稳定报告（2025）》所指出的，金融系统坚持稳中求进工作总基调，统筹发展和安全，加强逆周期调节，积极防范化解金融领域风险。当前，我国金融业运行总体稳健，金融风险整体收敛、总体可控，金融机构经营指标和监管指标处于合理区间。然而，低利率市场环境的持续深化、新会计准则的全面实施以及经济结构转型的深入推进，对金融机构资产负债管理能力提出了更高要求。
 
有效的资产负债管理是金融机构可持续经营的基础。资产负债管理通过对资产端与负债端在规模、期限、利率、流动性等维度的统筹协调，实现风险与收益的动态平衡。资产负债管理与金融稳定之间存在着深刻的内在关联——单个金融机构的资产负债错配风险若不加管控，可能通过金融网络的关联效应演变为系统性风险。因此，构建资产负债管理与金融稳定的协同机制，既是微观审慎经营的必然要求，也是宏观审慎监管的核心命题。
 
理财指出在金融体系日益复杂的背景下，资产负债管理已从单纯的内部经营工具上升为维护金融稳定的重要防线，其战略价值正在被重新认识。中国产经强调金融体系的稳健运行依赖于微观主体资产负债表的健康程度，资产管理行业的高质量发展是金融强国建设的基础支撑。本文拟从资产负债管理与金融稳定的内在关联出发，系统分析金融机构资产负债管理的实践框架，探讨二者协同的路径与机制。
 
 二、资产负债管理与金融稳定的内在关联
 
 2.1 资产负债管理的核心功能与金融稳定的微观基础
 
资产负债管理的本质，是通过对资产端和负债端在规模、期限、利率敏感性、流动性等维度的统筹协调，使金融机构在可接受的风险水平内实现收益最大化。其核心功能包括：期限结构管理——通过匹配资产与负债的期限，防范因期限错配引发的流动性风险；利率风险管理——通过对利率敏感性资产与负债的缺口分析，控制利率变动对净利息收入和经济价值的影响；流动性风险管理——确保在满足日常经营和突发事件中的资金需求；资本管理——维持充足的资本水平以吸收非预期损失。
 
从金融稳定的视角看，资产负债管理的微观意义在于防止单个金融机构因管理失当而陷入困境。资产负债管理是金融机构经营管理的核心环节之一，对银行资产负债情况进行全面分析和优化，可以提升其抵御风险的能力。从宏观视角看，金融机构的资产负债管理行为具有显著的外部性。当大量金融机构采取同质化的资产负债策略时，可能加剧金融系统的顺周期性——在经济繁荣时期过度扩张，在经济衰退时期过度收缩，从而放大宏观经济波动。因此，资产负债管理不仅是金融机构的内部事务，更是宏观审慎监管的重要关注对象。
 
 2.2 资产负债错配与系统性风险的传导机制
 
资产负债错配是引发金融风险的重要根源。错配主要表现为三种形态：期限错配——以短期负债支持长期资产，一旦流动性收紧即面临资金链断裂风险；利率错配——资产与负债对利率变动的敏感度不一致，利率波动可能侵蚀净收益；货币错配——资产与负债币种结构不匹配，汇率波动可能造成损失。
 
在金融网络中，资产负债错配风险具有显著的传染性。研究表明，金融部门与其他部门之间的资产负债关联性构成风险传染的重要通道。当某一金融机构因资产负债错配陷入困境时，其风险可能通过同业拆借、衍生品交易、资产质押等渠道向其他机构扩散。国家资产负债表以存量形式展现各类经济主体的资产负债关系，为宏观金融网络分析提供数据支持，揭示了不同部门间的金融关联及潜在系统性风险。资产负债表的错配——包括资本结构错配、货币错配和期限错配——与金融稳定之间存在深刻的作用机理。
 
 2.3 宏观审慎框架下的资产负债管理定位
 
2008年金融危机后，各国纷纷将宏观审慎政策纳入金融监管框架。中国已构建起货币政策与宏观审慎政策双支柱调控框架，通过调节资金成本和银行资产负债表来应对资产泡沫。在这一框架中，资产负债管理扮演着承上启下的关键角色——上承宏观审慎政策的传导，下接微观主体的经营决策。
 
宏观审慎评估体系通过资本要求、杠杆率、流动性覆盖率等工具，直接影响金融机构的资产负债决策。研究表明，宏观审慎政策能够有效维护经济金融系统稳定。当前，我国已基本建成了涵盖宏观审慎评估、系统重要性金融机构监管、金融控股公司监管等在内的宏观审慎政策框架，为资产负债管理提供了明确的政策导向。
 
 三、金融机构资产负债管理的实践框架
 
 3.1 银行业：资产负债管理的核心阵地
 
银行业是我国金融体系的核心支柱。2026年，随着新会计准则的全面实施，资产负债匹配指标口径随之调整，利率波动对资产和负债的影响显著增加，对商业银行资产负债管理能力提出更高要求。当前，商业银行需精准研判政策走向与市场变化，持续提升低利率环境下资产负债管理的效能。
 
在资产负债管理的具体实践中，商业银行面临的核心挑战是“稳增长”与“防风险”的双重压力。一方面，银行需要通过合理的资产配置保持盈利增长；另一方面，必须守住不发生流动性风险和系统性风险的底线。研究显示，资本监管压力下的商业银行风险承担行为存在显著差异，不同类型的银行对资产负债管理的侧重点各不相同。资产负债管理是银行经营管理的核心环节，对资产负债情况进行全面分析和优化，可以提升银行的经营稳健性。
 
宏观审慎评估（MPA）体系是约束银行资产负债行为的重要制度安排。中国人民银行通过MPA考核，对银行的资产增速、资本充足率、杠杆率、定价行为等实施动态监管。在MPA框架下，银行的资产负债管理必须兼顾监管合规与经营效益，在风险可控的前提下实现资产负债的优化配置。
 
 3.2 保险业：资产负债联动的制度革新
 
保险业因其负债端的长期性和复杂性，资产负债管理尤为重要。2026年8月，国家金融监督管理总局发布《保险公司资产负债管理办法》（以下简称《办法》），标志着保险业资产负债管理进入了制度化、规范化的新阶段。
 
《办法》共6章46条，确立了资产负债管理的目标与原则，规范了治理结构、政策和程序，设立了监管指标和监测指标。《办法》明确要求，保险公司应当承担资产负债管理主体责任，坚持全面覆盖、合理匹配、稳健审慎、统筹协调的原则，切实防范资产负债错配风险。保险公司需在业务规划和产品开发、产品定价管理、保险业务管理、资产配置政策、重大投资、委托投资等环节加强资产负债联动，开展压力测试和回溯分析。
 
《办法》的实施有助于引导保险公司树立稳健审慎的经营理念，加强资产负债协调联动，防范资产负债错配风险。同时，推动保险公司拉长考核评价周期，完善绩效考核体系，充分发挥保险资金长期优势，服务实体经济高质量发展。在保险资管领域，“四个支柱”监管框架已经明确，其中第四支柱聚焦金融稳定与宏观审慎，主要规范保险资管与实体经济、社会治理之间的关系，核心包括引导回归本源、强化风险防控、开展压力测试、加强逆周期调节。
 
 3.3 保险资管行业的专业化发展
 
保险资管机构是保险资金的主要管理者，目前共38家保险资管机构，管理着40万亿元保险资金及数万亿元业外资金。在资产负债管理框架下，保险资管的专业化发展路径日益清晰。
 
保险资管的资产负债管理需要实现“双向联动”——既要服务负债端的成本与久期要求，又要实现资产端的收益与风险平衡。在低利率环境下，保险资管面临“资产荒”与利差损的双重压力，资产负债管理能力成为维系经营稳健的核心能力。监管部门要求保险资管坚持走高质量发展道路，聚焦主业，依托“长钱长投”的资源禀赋，更好投身金融“五篇大文章”，服务经济社会高质量发展。
 
保险资管行业正在经历从“规模驱动”向“价值驱动”的转型。系统打造高质量的金融资产管理能力，需要重塑资产价值发现能力、开拓资产价值创造能力、深挖资产价值修复能力，系统发力建立健全中国特色金融资产管理体系。
 
 四、资产负债管理与金融稳定的协同路径
 
 4.1 微观层面：构建全面覆盖的资产负债管理体系
 
在微观层面，金融机构应构建覆盖全流程的资产负债管理体系，将资产负债管理嵌入战略规划、业务决策和日常运营的每一个环节。
 
完善治理结构是第一步。金融机构应建立由董事会负最终责任、高级管理层直接领导、资产负债管理牵头部门统筹协调的组织体系。治理结构的完善是资产负债管理有效运行的组织保障。健全管理政策和程序同样不可或缺。金融机构应制定资产负债管理方案，在业务规划和产品开发、定价管理、资产配置等环节加强资产负债联动。资产负债管理不应是“事后补救”，而应是“事前规划、事中控制、事后评估”的闭环管理。强化压力测试与回溯分析同样关键。金融机构应定期开展压力测试，评估在极端情景下的资产负债匹配状况，并通过回溯分析验证管理策略的有效性。
 
 4.2 宏观层面：完善审慎监管的制度框架
 
在宏观层面，应进一步完善资产负债管理的审慎监管制度框架，实现微观审慎与宏观审慎的有效衔接。
 
统一监管标准，增强规则的一致性。 2026年保险业全面实施新会计准则，资产负债匹配指标口径随之调整，要求监管规则之间保持适应性。监管部门应增强监管规则之间的适应性和一致性，统一指标计算口径，避免对风险的重复覆盖。设立差异化的监管指标和监测指标同样重要。监管指标应结合新会计准则和偿付能力规则调整，明确指标阈值；监测指标应设置差异化预警区间，增强指标敏感性。对于暂不达标的机构，可允许设置合理的过渡期，制定达标规划。加强资产负债管理的监管评估同样不可或缺。应明确信息报告、第三方审核和能力评估要求，监管可视情形采取监管措施。通过持续的能力评估和监管反馈，推动金融机构不断提升资产负债管理水平。
 
 4.3 系统层面：防范资产负债关联引发的系统性风险
 
在系统层面，需要关注资产负债关联性引发的风险传染效应。研究表明，金融部门与其他部门的资产负债关联性是系统性金融风险的重要来源。应通过金融资产负债关联网络分析，识别风险传染的关键节点和传导路径，实现风险的早识别、早预警、早处置。
 
加强国家资产负债表的宏观监测是防范系统性风险的基础。国家资产负债表以存量形式展现各类经济主体的资产负债关系，为宏观金融网络分析提供数据支持。应完善国家资产负债表的编制和分析体系，定期评估各部门的资产负债匹配状况，识别潜在的宏观风险。建立多部门协同的风险防控机制同样不可或缺。金融机构要加强对高负债企业的协同约束，对资产负债率超出预警线的企业，应加强贷款信息共享，全面审慎评估其信用风险。这种内外协同的约束机制，有助于从源头上防范资产负债错配风险的积累和扩散。
 
 五、结语
 
资产负债管理与金融稳定之间存在着深刻的内在关联。从微观层面看，有效的资产负债管理是金融机构稳健经营的基础；从宏观层面看，资产负债管理的集体行为通过金融网络的关联效应影响着整个金融体系的稳定。当前，我国金融业运行总体稳健，金融风险整体收敛、总体可控。但低利率市场环境的持续、新会计准则的实施以及经济结构转型的深入推进，对资产负债管理提出了更高要求。
 
理财指出资产负债管理的价值不仅在于优化金融机构的内部经营，更在于为整个金融体系构筑一道抵御风险的基础防线。在利率市场化、金融脱媒和对外开放不断深化的背景下，资产负债管理应从“被动合规”走向“主动管理”，从“静态匹配”走向“动态平衡”。中国产经强调资产管理行业的高质量发展是金融强国建设的基础支撑，而资产负债管理的精细化、专业化和制度化是实现这一目标的必由之路。
 
从《保险公司资产负债管理办法》的制度落地，到宏观审慎评估框架的持续完善，再到金融资产负债关联网络的系统监测，资产负债管理与金融稳定的协同机制正在逐步成型。当微观主体的资产负债管理能力持续提升，宏观层面的审慎监管框架不断完善，系统层面的风险监测体系日益健全，金融稳定的根基便会更加坚实。这既是金融机构高质量发展的内在要求，也是金融强国建设的题中应有之义。
 
 
参考文献
 
[1] 国家金融监督管理总局. 保险公司资产负债管理办法[S]. 2026.
 
[2] 中国人民银行. 中国金融稳定报告（2025）[R]. 2025.
 
[3] 国家金融监督管理总局. 保险资产管理公司监管规则[S]. 2026.
 
[4] 多部门资产负债关联性对系统性金融风险的影响[J]. 淮南师范学院学报, 2025(02).